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中行:再次降息可能性很大

      中国银行国际金融研究所昨日(6月28日)发布的三季度宏观经济金融展望报告预计,下半年还有1-2次降低存款准备金率的可能,再次降息的可能性也很大,三季度月均新增贷款预计在6500亿左右,全年新增约8.2万亿。

  虽然当前市场流动性不是很紧,降低了近期央行降准的必要性和可能性,但中行研究报告预计,调降存准率的可能性依然存在。因为随着利率的降低,热钱倾向于外流;同时,随着人民币汇率升值预期的减弱、FDI以及外贸顺差的减少,外汇占款很可能继续减少;且随着宏观政策的预调微调,宏观经济可能从三季度开始企稳回升,对流动性的需求将不断增大。

  前两个因素导致市场流动性减少,后一因素导致市场流动性需求增加。报告因此预期,在需求稳定甚至有所增大的情况下,供给的相对减少必然导致市场流动性发生逆转,即由流动性相对“宽松”转为“偏紧”,从而增大降准的必要性和可能性。因此未来一段时期降准是趋势性的,预计下半年还会有1-2次的降准。

  至于未来一段时间是否会再次降息,报告认为同样取决于宏观经济金融运行状况。从未来发展看,再次降息的可能还是很大:一是尽管三季度经济可能企稳回升,但从趋势看回升幅度有限,“稳增长”需要增强企业投资和居民消费信心;二是降低中小企业生产成本,解决中小企业“融资贵”问题;三是从历史角度看,当前我国利率水平依然处在中间偏上的位置;四是物价低水平运行。前两者决定了再次降息的必要性,后两者决定了再次降息的空间和可行性。

  中行研究报告预计,三季度,随着政策的进一步放松,货币信贷投放稳定增长,社会流动性将总体较为宽裕。

  今年1-5月,金融机构新增人民币贷款3.9万亿元,低于市场预期,且3.9万亿的新增规模中,票据融资超过7300亿元,占比高达18.6%,其中4、5月占比分别为35%和29%。

  报告认为,这一方面反映今年票据融资利率下行和贷款利率上行背景下,企业转而通过票据业务降低融资成本,另一方面也反映了真实信贷需求的疲弱。从贷款结构看,2月至4月中长期贷款占比均在30%以内,5月中长期贷款占比34%左右,表明经济活力较差,投资者对未来形势趋于谨慎。

  随着上半年出台的一系列政策,包括投资力度的加大,存款利率的调整和浮动区间的变化,报告预计信贷需求将有所增强,银行信贷供给能力也将进一步增强,预计三季度月均新增贷款在6500亿元人民币左右,全年新增贷款在8.2万亿元左右,社会融资总量保持14.5万亿元左右。


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